互联网行业财务分析及其财务风险管理研究

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摘要：摘要：数字经济的时代，依托于互联网技术的国际经济大环境使互联网行业成为站在时代风口浪尖的朝阳行业，作为中国最顶尖的互联网企业之一，TX通过23年的经营，其产品涉及游戏、门户、搜索、电子商务等各大关键领域，随着微信登顶移动社交领域的巅峰位置，创造了中国互

　　摘要：数字经济的时代，依托于互联网技术的国际经济大环境使互联网行业成为站在时代风口浪尖的朝阳行业，作为中国最顶尖的互联网企业之一，TX通过23年的经营，其产品涉及游戏、门户、搜索、电子商务等各大关键领域，随着微信登顶移动社交领域的巅峰位置，创造了中国互联网行业的一个不可复制的神话。本文以TX近5年的年报为基础，结合公司的三表，对TX的各财务能力进行了全面分析，同时也对TX其财务风险管理存在的问题提出看法与建议。

　　关键词：互联网视频行业;TX;财务指标;财务风险;财务风险管理

　　史无前例的互联网时代不仅给全球互联网提供了发展机遇，也促进了中国互联网的飞跃式发展，中国网民规模呈指数增涨，又因智能手机的进一步发展，使原本快速提升的互联网普及率也屡创新高。TX公司作为中国市值、规模最大，用户最多，盈利能力最强，毫无疑问占据市场主导地位的互联网企业，其实力不容小觑。然而，短短22年的经营历程使我们不得不对其刮目相看。在国际大环境风云诡谲的整体大环境下企业依然保持的飞跃式发展证明，对TX公司财务数据进行分析是十分必要的，能够推动TX走向成功的因素是值得同行业甚至其他行业借鉴学习的。同时，任何企业都存在或多或少、或明显或隐晦的财务风险、经营难题与困境，所以TX自身存在的相关问题以及应对这些问题的解决方法，都是十分值得我们一步一步进行深入研究的。

　　1.TX公司相关背景分析

　　1.1公司概况

　　TX公司于1998年成立，中国最重要的互联网增值服务提供商中有它的一席之地。2004年6月16日，TX控股有限公司在香港联交所主板公开上市(股票代号：00700HK)。截至2018年1月，微信和WeChat全球月活跃账户数超过8亿，截至2019年12月，腾讯云全年收入超过170亿人民币，付费客户数破百万。TX的产生和发展极其深刻地影响、改变了全球无数普通网民的消费习惯、沟通方式和生活态度，其推出的社交软件、支付平台、视频网站等诸多产品早已成为人们日常生产生活不可或缺的工具，TX公司独特且成功的经营思路与策略为中国的互联网行业带来了更加广阔、光明的发展前景。

　　1.2主营业务分析

　　TX公司最重要的收入来源是其为用户提供的增值业务。作为TX收入构成中的第二大不部分，网络广告收入是TX依靠几乎人人都离不开的QQ、微信等媒介来开展的电商业务。公司2019年新增的的金融科技及企业服务项目收入，超过传统的广告网络收入成为公司第二大收入来源。TX公司在2019年年报中做出披露，公司总营业额：54082.11百万美元，同比增长18.44% ，净利润：13744.9695百万美元。增值业务收入：199991百万元人民币，同比增长13.22%。其中，网络游戏收入：人民币114710百万元，同比增长10.31%

　　1.3商业模式分析

　　TX公司商业模式可以从价值主张、价值网络、价值维护以及价值实现四个方面来分析。首先价值主张方面，TX主要目标用户为富有活力的年轻一代消费群体，这类群体追求潮流、前卫的价值主张，关注自身需求。TX致力于用户与平台的双向互动，用户可以通过平台发表言论、展现自身魅力;而平台有为用户提供了例如及时、丰富的新闻资讯，便捷的交友平台等服务。其次是价值网络方面，TX通过立体多维的价值网络，以业务运营为核心，依靠其打造的金融体系，逐步向上层其提供的底层基础服务递进，例如QQ、微信等平台，最终产生为客户付服务的具体产品，如游戏、视频等。第三是价值维护方面，TX重视与合作伙伴的合作关系，通过良好的合作，TX既降低了高昂的研发成本，又能快速的跟进客户日益增长的需求，促进自身与行业发展。同时，在竞争异常激烈的互联网行业，TX拥有优秀的隔绝机制，该机制在保证TX长期处于龙头地位发挥了关键的作用。最后是价值实现方面，TX开发了网银、个人账户、QQ卡、VNET等诸多收费渠道，方便了用户进行各种方式消费。同时，TX致力于通过各种方式实现盈利，占比最大的互联网增服务，以及移动及电信增值服务，网络广告和其他服务。

　　2.TX财务指标分析

　　2.1偿债能力分析

　　2015—2019年TX的资产、 负债及股东权益变动趋势情况：2015年TX公司总资产、总负债、股东权益合计分别为306818百万元人民币、184718百万元人民币以及120035百万元人民币;2016年TX公司总资产、总负债、股东权益合计分别为395899百万元人民币、209652百万元人民币以及174624百万元人民币;2017年TX公司总资产、总负债、股东权益合计分别为554672百万元人民币、277579百万元人民币以及256074百萬元人民币;2018年TX公司总资产、总负债、股东权益合计分别为723515百万元人民币、367311百万元人民币以及356204百万元人民币;2019年TX公司总资产、总负债、股东权益合计分别为954024百万元人民币、465181百万元人民币以及488844百万元人民币。

　　2015—2019年TX总体的资产规模在不断扩张，5年间增幅约3倍，而与此相对应的负债和股东权益也在呈现阶梯上升的趋势，在此之中，负债增加了2.5倍，2019年股东权益是2015年的4倍。总体上看，2015至2019这5年的时间中，TX是以一种非常迅速、高效的状态进行发展的，资产、负债及股东权益三者规模皆处于比较年轻、活力的成长阶段。

　　2015-2019年，TX的流动比率整体呈逐年下降的趋势，代表了其逐渐减弱的流动性。流动负债的增长幅度持续超过流动资产的增长幅度，由此造成了流动比率的逐年降低。与此同时，TX五年来速动比率与现金比率也同样呈现下降的趋势，这代表了TX短期偿债能力变弱，偿债风险增加。

　　分析了短期偿债能力我们就要对TX公司2015-2019年长期偿债能力进行分析。TX5年间的资产负债率呈现下降趋势，说明公司负债的增长速度快于资产总额的增长速度，其中，负债呈现增长的主要原因是，五年间的应付账款、其他应收账款及预提费等增加所致。虽然TX的资产负债率总体呈逐年下降的趋势，但总体还是偏高，这说明虽然资产负债率处于偏高的程度但公司利用财务杠杆的程度在不断降低，证明公司注意到了过高的财务杠杆给公司带来的巨大偿债风险，并不断对公司的资产结构进行适当调整。又因为TX在整个行业内处于领先地位，效益较好，做出一系列寻求平稳发展的经营决策是比较合理的。

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