利率市场化与金融科技发展降低了商业银行风险吗?

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摘要：摘 要：运用20112018年166家区域性商业银行年报数据和北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁集团用户数据构建的数字金融普惠指数，实证研究利率市场化、金融科技对商业银行资产风险的影响，结果表明：利率市场化会增加商业银行不良资产风险;金融科技发展会导致商

　　摘 要：运用2011—2018年166家区域性商业银行年报数据和北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁集团用户数据构建的数字金融普惠指数，实证研究利率市场化、金融科技对商业银行资产风险的影响，结果表明：利率市场化会增加商业银行不良资产风险;金融科技发展会导致商业银行不良资产风险上升;金融科技在利率市场化和商业银行资产风险之间发挥负向调节作用，即金融科技的发展会削弱利率市场化对银行资产质量的不良影响。在使用工具变量法进一步检验后，上述实证结果依然稳健。最后，根据研究结论，提出了商业银行要转变经营模式，完善风险管理机制，充分发挥金融科技的赋能作用，实现多元化经营，提升差异化竞争能力等建议。

　　关 键 词：利率市场化;金融科技;商业银行风险;数字普惠金融

　　一、引言

　　近年来，金融科技在我国迅速发展，微信支付、余额宝、零钱通等一批新兴的金融科技产品正在潜移默化地改变人们的支付与理财方式。金融科技产品相比于受利率管制的传统银行来说， 具有便捷、利率市场化等優势，分流了传统银行的优质客户和储蓄存款。以支付宝为例，自2004年成立支付宝公司始， 发展不到10年已成为世界上顶级移动支付公司。经过长达16年的发展，其已服务超14亿的全球用户， 并覆盖全球超38个国家和地区。 其旗下公司产品余额宝从2013年诞生之日起， 用了不到4年的时间，便发展成为全球货币基金中规模最大的产品。 根据2018年支付宝公司年报数据显示，其旗下余额宝的6支货币基金的总体价值已近2万亿元。黄益平等(2018)认为我国金融科技正经历“野蛮式增长”[1]。

　　利率市场化与金融科技的发展是科技、 经济、社会三者共同进步的必然结果。战明华等(2018)认为互联网金融发展对深化金融市场改革、优化资源配置和促进实体健康发展具有积极作用，但是给传统银行的发展带来了威胁[2]。首先，利率市场化促使利差收窄，商业银行利润减少，并且利率市场化改革给传统银行吸储和放贷能力带来威胁，加剧了银行间竞争，进而增加商业银行资产风险。其次，金融科技产品凭借其便捷、成本低、技术高和政府大力支持等优势，正逐步对传统银行中间业务和存贷等利润进行分流， 这也直接加剧了传统银行间竞争，传统银行不得不增加风险偏好水平，增加资产风险。最后，金融科技的发展，如余额宝等金融科技产品通过其自身优势将获取的资金以协议方式投入到银行间市场， 推动了我国利率市场化进程，给银行发展带来了压力。银行为了提升自身发展优势，也必须充分利用互联网技术增强自身信息优势，提升风险管理水平，并通过线上销售平台来改变线下获取客户成本高、效果差的现象，降低成本，降低自身资产风险承担。因此探究金融科技、利率市场化对银行资产风险的影响， 对于防范商业银行金融风险、维护金融稳定具有重要的意义。

　　本文旨在探讨利率市场化、金融科技发展对传统商业银行资产风险的影响。在先前学者研究的基础上，针对区域性商业银行进行剖析，研究对象更聚焦，并且选用北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁集团用户数据构建的数字金融普惠指数，指标更科学和具有代表性。文章主要分为五部分，第一部分引言， 介绍金融科技发展背景以及研究利率市场化、金融科技与银行资产风险关系的理论意义和现实意义。第二部分为文献综述，归纳梳理利率市场化、金融科技发展与银行资产风险关系的国内外相关文献。第三部分为理论分析，从利率市场化与商业银行资产风险关系、金融科技发展水平与商业银行资产风险关系以及金融科技在利率市场化和商业银行资产风险之间的调节作用等方面进行理论分析并据此提出三个假设。 第四部分实证分析，采用固定效应模型对面板数据进行实证分析并进行稳健性检验。 第五部分在前文研究基础上得出结论，并从金融科技发展、利率市场化等方面提出防范商业银行风险、维护金融稳定等对策建议。

　　二、文献综述

　　关于利率市场化对商业银行风险影响的研究文献较为丰富， 但并没有得出一致的结论。Marcus(1984)对二者关系进行探究，提出了“特许权价值假设”， 认为利率市场化会导致银行间市场竞争力加剧，将降低银行的特许权价值，为了增加利润，银行会提升自己的风险偏好[3]。除此之外，Delis等(2010)以欧元区银行为研究对象，研究发现利率市场化大幅度提升了银行的风险偏好，并且表外业务占比较高的银行更倾向于承担风险[4]。同时，刘生福等(2018)以我国115家银行为研究对象，认为利率市场化增加了商业银行的破产风险[5]。Ariss(2010) 通过对60个发展中国家银行进行研究， 却得出相反的结论[6]。Angkinand等(2010)研究发现利率市场化和银行风险之间存在倒U型关系， 并且政府对资本的有效监管有助于将这种影响弱化[7]。对于国内学者来说，张宗益等(2012)认为，利率市场化水平的提高会提升商业银行的经营风险，并不能直接对银行信贷风险调整行为产生影响[8]。同样，王道平等(2014)的研究表明利率市场化不一定提高银行风险水平，与利率市场化改革效果有关系[9]。可以看出，在利率市场化对商业银行资产风险的影响方面并没有得出一致的结论。本文以我国166家区域性银行为研究对象构建指标体系，收集2011—2018年数据进行分析，时间跨度更久，可以对已有研究进行弥补和拓展。

　　从金融科技发展对商业银行资产风险影响的研究来看，由于受数据的限制，早期大多以理论分析和统计分析为主。例如，戴国强等(2014)指出互联网金融将冲击中国存款利率市场化进程，影响银行利润[10]。郑志来(2015)利用全国层面的互联网发展与银行业务总量数据概述了互联网金融对存款业务的挤压效应[11]。在随后的研究中，沈悦等(2015)基于媒体词汇统计，利用“文本挖掘法”构建全国层面的互联网指数， 并整合36家商业银行的信息研究二者之间的关系，发现互联网金融将提升银行资金成本，加剧银行风险承担[12]。同样，沈珊珊等(2019)也通过文本挖掘方法对互联网指数进行构建，以18家商业银行为研究对象，研究发现金融科技发展程度会直接对商业银行资产风险产生影响[13]。这些文献均采用了全国层面的指标，且银行数量较为有限，本文将利用北京大学数字金融研究中心基于蚂蚁集团数据编制的数字普惠金融指数来衡量金融科技发展的程度，从用户数据的层面衡量地市级层面金融科技发展的差异，提供更为细致可靠的金融科技发展指标。另外，在银行数据方面， 本文整理了中国166家区域性商业银行数据，结论更具普遍性。

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